不过A股也没能幸免
上证跌3%
沪深跌3.4%
创业板跌4.5%
有小伙伴问：
每次跌了，你都说问题不大
忽略短期波动，长期持有
但好像一直就是涨不上去？
我核查了历史文章记录
我就在2月3日、28日两天发文
给大家做了心理按摩而已
现在来看
哪怕今天大跌之后
点位还是比那两天要高的嘛
是不是
是不是
是不是
而且那两天恰好都是阶段性低点
正好说明大家最恐慌的时候
最需要稳住，不是吗？
不过今天发文并不是来做心理按摩
而是借当前十年一遇的极端行情
结合之前纯理论的发文
讲解一下我是如何分析市场的
一、欧美市场为何暴跌？
欧美市场的暴跌并不意外
我在之前文章中讲过
真正的风险是永久损失本金的风险
而判断永久损失与否的第一点
就是确认当前在大周期的位置
美股自08年金融危机以来
已经经过了一轮12年的牛市
不需要特别专业的分析
也能知道美股估值处于大周期较高的位置
而对应到美国宏观经济
借用桥水基金创始人达里奥的说法
是位于长债务周期的尾端
即经济也位于周期顶端的位置
疫情本身不可怕
大家现在看着海外似乎是年前的武汉
确诊人数呈指数级上升
仿佛要失控
但不需要质疑的是
疫情一定会结束
*府管控的好坏只会影响时间
不会改变结局
所以病*不可怕
可怕的是
外部冲击会打断美国本身脆弱的繁荣
具体的逻辑链：
短期内同时冲击供给（疫情影响生产）
和需求（生产影响收入，收入影响消费）
而*府的应对则会决定冲击的程度
哪怕疫情过去
需求反弹回升
供给也难以立即回升
这会阻碍社会总产出
若产出跟不上债务
结合美国高债务的经济情况
通缩压力将加大
债务风险激增
同时股市下跌导致的负财富效应
更加挫伤消费
从而形成负向的正反馈
美联储降息、放水
可以降低债务成本
但不能解决供给问题
这也是降息之后美股仍跌的原因之一
而美股从高估值开跌
钟摆往往不会停在中间位置
大概率会跌到极端悲观才会停止
我个人判断
现在离极度悲观还有些距离
所以我不建议持有美股
二、*金为何没有起到避险作用
通常情况下
*金被称为“避险资产”
但近期*金维持震荡
并未走出大行情
甚至2月28日
出现了罕见的美股*金齐跌的景象
这可能由于
美债利率历史新低，下行空间有限
油价暴跌引发通缩预期
导致实际利率难以下行
*金作为实际利率的负相关指标
自然价格也难以突破
我个人判断
*金很大程度取决于美联储的宽松*策
在美联储大概率仍会继续降息
甚至不排除量化宽松的情况下
当前的*金属于向下空间不大
向上空间可期的较高性价比资产
是可以也值得配置的资产
三、A股怎么看？
先看估值
下图是我观察A股估值性价比的指标
*线代表指标值，蓝线代表大盘点数
指标数值越高，表示股市估值越有吸引力
（为保密，将指标名字打了码，见谅）
当前位置位于1倍标准差以上
堪比16年熔断之后
足见此时A股非常具有吸引力
（两次达到2倍标准差的极值分别是18年底和今年2月3日）
（肯定有读者会问，我不知道这个指标，怎么办呢？单纯看PE-TTM也可以）
再看经济
中美性质有别
美国居民消费是美国经济的“基本盘”
是其复苏与增长的关键
因为疫情的打击将遭受重创
而中国，消费冲击有限可控
工业部门本就处于底部
疫情的冲击只是延缓了复苏的节奏
而不能改变趋势
再看疫情
中国已经进入收尾阶段
而美国刚刚开始
再看*策
上文也说到美国利率很低
利率手段空间有限
即使是量化宽松
货币手段难解供给问题
而中国的利率尚有很大空间
货币*策、财**策协同
如包括“新基建”等的提法
未来的*策对冲可期
所以整体来看
A股极具性价比
我找不到看空和过分悲观的理由
只是在具体标的上
避开与海外需求或海外供给产业链直接相关的股票
在这么多黑天鹅都已经PriceIn的情况下
乐观一点才能赚到钱
最后，我想对个人投资者说
你们的钱不需要考核
不需要担心在低点被赎回
因此视野恰好是最适合放长远的
忽略短期波动不只是一句心理按摩
不是让你随时随地、盲目地忽略短期波动
譬如此时的美股的波动就不可忽略
而是在此时此刻，对A股
有充分的理由不要畏惧市场的恐慌
反过来
把它看作低价买入的好机会
短期内未必会涨
但不用太久
一年之内
我想你就可以看到回报
巴菲特：
“别人恐慌的时候贪婪”
张坤：
“主动投资人要战胜市场，至少应该在你的从业历史上，有过两三次敢于对抗全市场”
当然，说了这么多
为我的人身安全考虑
最后还得加一句
以上所有内容不构成投资建议
盈亏自负:)
投基不投机